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作者 | 財(cái)經(jīng) 胡弋杰

*標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌幅約3.5

*降息預(yù)期顯著后移

*貴金屬大跌

美國(guó)華爾街股市周四收低。在中東局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵、油價(jià)大幅波動(dòng)的背景下，通脹預(yù)期再度升溫，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來降息路徑的判斷明顯轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。

截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前交易日下跌203.72點(diǎn)，收于46021.43點(diǎn)，跌幅為0.44；標(biāo)普500指數(shù)下跌18.21點(diǎn)，收于6606.49點(diǎn)，跌幅為0.27；納斯達(dá)克綜指數(shù)下跌61.73點(diǎn)，收于22090.69點(diǎn)，跌幅為0.28。至此，三大股指均跌破200日移動(dòng)均線，顯示中期趨勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱信號(hào)。標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌幅約3.5，處于近四個(gè)月低位。市場(chǎng)此前依賴的“降息交易”逐步松動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。

熱門股表現(xiàn)

科技巨頭普遍承壓，英偉達(dá)跌1.02，微軟跌0.71，蘋果跌0.39，Meta 跌1.46，谷歌-A跌0.18安陽pvc管道膠水，亞馬遜跌0.53，博通漲1.24，威半體漲2.91，谷歌-C跌0.19。特斯拉下跌3.18。美國(guó)國(guó)公路交通安全管理局（NHTSA）升對(duì)約320萬輛配備自動(dòng)駕駛（FSD）系統(tǒng)車輛的調(diào)查，關(guān)注該系統(tǒng)在低能見度環(huán)境下的安全問題，進(jìn)步壓制股價(jià)表現(xiàn)。

美光科技下跌3.78，其新季度財(cái)測(cè)未能進(jìn)步提振投資者預(yù)期。

板塊層面，標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)主要板塊中有8個(gè)下跌，其中材料板塊跌，跌幅1.55，非需消費(fèi)品板塊下跌0.87。

在貴金屬價(jià)格大幅回落的背景下，礦業(yè)股遭遇明顯拋售，Newmont下跌6.9，F(xiàn)reeport-McMoRan下跌3.3。

熱門中概股漲跌不，納斯達(dá)克金龍指數(shù)收跌1。阿里巴巴跌7.09，公司盤前發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，公司截至2025年12月底止季度NON-GAAP凈利潤(rùn)171.1億元，同比降66.7。財(cái)報(bào)并顯示，阿里巴巴截至2025年12月底止季度營(yíng)收2848.4億元，同比增長(zhǎng)2；在2月，千問C端應(yīng)用月活躍用戶數(shù)突破3億。拼多多跌3.27，騰訊控股(ADR)跌1.77，富途控股跌3.59，京東跌0.64，百度跌2.35，騰訊音樂跌0.10，蔚來漲1.20。

市場(chǎng)概述

能源價(jià)格的劇烈波動(dòng)直接升通脹預(yù)期，并對(duì)市場(chǎng)估值形成壓制。Horizon Investments研究與量化策略主管邁克·迪克森（Mike Dickson）表示，市場(chǎng)正在重新消化各大央行的新表態(tài)，泡沫板橡塑板專用膠即通脹風(fēng)險(xiǎn)正在重新成為主變量。

美聯(lián)儲(chǔ)周三如預(yù)期維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后表示，能源價(jià)格上漲將在短期內(nèi)整體通脹，但其影響范圍和持續(xù)時(shí)間仍存在較大不確定。

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利率期貨市場(chǎng)的調(diào)整為明顯。根據(jù)芝商所FedWatch工具，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)2026年全年降息幅度僅約7個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)低于此前水平。同時(shí)，交易員普遍認(rèn)為2027年中期之前降息的可能低。

投行迅速調(diào)整預(yù)期。摩根士丹利將次降息時(shí)間從6月遲至9月，并預(yù)計(jì)9月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。該行表示，美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度意味著降息可能進(jìn)步延后，甚至存在不降息的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，摩根士丹利同時(shí)強(qiáng)調(diào)，若油價(jià)出現(xiàn)二輪大幅上漲，可能通過壓制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)，反而促使政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

在全球范圍內(nèi)，主要央行同樣維持觀望態(tài)度。英國(guó)央行和歐洲央行均選擇按兵不動(dòng)，并強(qiáng)調(diào)中東沖突帶來的不確定正在上升。

FHN Financial宏觀策略師威爾·康珀諾爾（Will Compernolle）表示，這表態(tài)提醒市場(chǎng)，在供給沖擊主的環(huán)境下，央行可能優(yōu)先應(yīng)對(duì)通脹，而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍呈現(xiàn)“低招聘、低裁員”的停滯特征。截至3月14日當(dāng)周，次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至20.5萬人，較前周減少8000人，也低于市場(chǎng)預(yù)期的21.5萬人。四周移動(dòng)平均值降至21.075萬人，整體仍處歷史低位區(qū)間。

債市面，對(duì)政策預(yù)期為敏感的兩年期美債收益率度升至3.96，創(chuàng)下去年8月以來新，尾盤報(bào)3.782，上漲3.9個(gè)基點(diǎn)。10年期美債收益率觸及4.257，同樣處于階段位。

CreditSights投資債券及宏觀策略主管扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）表示，在通脹與增長(zhǎng)雙重不確定下，短端收益率的上行反映出市場(chǎng)對(duì)政策路徑的重新定價(jià)。他表示，從中長(zhǎng)期看，油價(jià)將侵蝕消費(fèi)者購(gòu)買力，壓縮可支配收入，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累。

大宗表現(xiàn)

受伊朗對(duì)中東能源目標(biāo)發(fā)動(dòng)襲擊影響，布倫特原油盤中度觸及每桶119美元位，雖隨后有所回落，維持位區(qū)間。截至收盤，紐約商品交易所4月交割的輕質(zhì)原油期貨小幅下跌0.19，報(bào)每桶96.14美元；布倫特原油上漲1.18，報(bào)每桶108.65美元。

貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)。現(xiàn)貨黃金大跌4.3，至4612美元，創(chuàng)2月初以來新低；COMEX黃金下跌5.9。

現(xiàn)貨白銀同樣承壓，下跌5.3至71.39美元。

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